COLUMN-LME прихлопывает складскую муху, а как же тигры? Andy Home
Andy Home
8 Min Read
(Мнения, высказанные здесь, принадлежат автору, обозревателю Reuters.)
ЛОНДОН, 1 мая (Рейтер) — Лондонская биржа металлов (LME) оштрафована один из его складских операторов, CWT Commodities (Metals), 100 000 фунтов стерлингов (149 000 долларов США) за нарушение информационных барьеров с ассоциированными торговыми компаниями.
В то время, когда на банковский сектор регулярно налагаются многомиллионные штрафы за плохое поведение в прошлом, 100 000 фунтов могут звучать как арахис.
Но на самом деле это второй по величине штраф, наложенный LME на любую из ее складских компаний.
Сомнительная награда в виде самого высокого штрафа в истории достается компании Albatros, которая в конце 1990-х годов была привлечена к ответственности в размере 200 000 фунтов стерлингов за хранение олова, не отвечающего условиям контракта.
Результатом стало принудительное списание 1000 тонн металла с тем, что LME назвала «существенным сбоем на рынке» и затянувшейся судебной тяжбой между LME и Albatros.
Единственным дисциплинарным взысканием, непосредственно сравнимым с тем, которое было применено к CWT, был штраф в размере 50 000 фунтов стерлингов, наложенный на Генри Бата в 1999 году за торговлю металлом за свой счет.
CWT, похоже, не виновна в таком вопиющем пренебрежении правилами LME, но неудивительно, что она так сильно пострадала, учитывая текущий нормативный контроль всех вещей, связанных со складированием LME.
И информационные барьеры врезаются в самую суть одной из самых спорных областей хранения на LME, а именно в том, что многие операторы складских помещений принадлежат торговым компаниям.
ЗАМЕЧАНИЕ, НЕ ЗАГОВОР
На самом деле CWT не принадлежит компании по торговле металлами.
Скорее, она владеет одним из них в форме MRI Group, специализирующейся на торговле сырьем, которая поглотила другое торговое предприятие группы, LN Metals, примерно год назад.
И, по-видимому, еще как минимум две, поскольку обвинение состоит в том, что CWT «не смогла идентифицировать две компании в своей корпоративной группе, которые были торговыми компаниями (.
..), несмотря на неоднократные просьбы LME об этом».
Из этого провала вытекает длинный список обвинений, датированных 2012 годом, о постоянном несоблюдении правил информационного барьера LME, направленных на предотвращение того, чтобы торговые компании получали несправедливую выгоду от своих отношений с операторами складов.
Но вряд ли это можно назвать грандиозным заговором.
В конце концов, LME признала, что не нашла доказательств того, что CWT преднамеренно нарушила правила, что фактически был обмен какой-либо конфиденциальной информацией или что была затронута какая-либо третья сторона.
Настоящим нарушением CWT, по-видимому, было то, что она не запросила у материнской компании надлежащую организационную структуру, учитывая, что «ее собственные политики и процедуры не смогли определить тот факт, что эти две организации были торговыми компаниями», как это определено сводом правил LME.
Возможно, это понятно, учитывая сложность группы CWT с 6000 сотрудников, занятых во всех аспектах логистического бизнеса от хранения вина до оборонных контрактов, а также финансовых услуг и управления активами.
Невежество, однако, не является защитой, особенно когда LME имеет регулятора Великобритании, Financial Conduct Authority, который дышит ему в затылок после череды утверждений о влиянии его складской системы на рынок алюминия.
Кроме того, правила ЛБМ возлагают ответственность за соблюдение своих информационных правил на операторов склада, а не на любые связанные торговые организации, не являющиеся членами, в отношении которых она по определению не имеет юрисдикции.
Другими словами, если CWT не знала, она должна была знать, и она, а не родительская группа или эти две таинственные торговые организации, должна нести ответственность за последствия.
МУХИ И ТИГРЫ
Тем не менее, есть ощущение, что LME прихлопнула муху своими действиями против CWT, говоря словами китайского руководства в своей борьбе с коррупцией.
CWT, конечно, не тигр складирования LME.
На конец марта в ее складах хранилось 44 857 тонн зарегистрированного металла, что составляет всего 0,81% запасов LME.
Это один из нескольких пескарей, работающих в секторе, где доминируют четыре тигра. Между ними Pacorini, Steinweg, Metro и Henry Bath провели более 95 процентов зарегистрированного тоннажа LME на конец марта.
Пакорини является доминирующим тигром, хранящим более половины всех зарегистрированных на бирже акций в своей системе. Это неудивительно, учитывая, что он принадлежит Glencore, центру торговли физическими металлами.
Генри Бат теперь принадлежит торговому дому Mercuria, который был продан JPMorgan.
Metro принадлежала Goldman Sachs, отношения, которые спровоцировали большую часть первоначальных протестов по поводу складирования LME. В настоящее время он принадлежит братьям Рубен, которые имеют долгую историю активной торговли металлами.
Steinweg — единственная независимая компания, утверждение, которое становится более верным после явного разрыва связей, всегда неясных, с азиатским торговцем металлами Раффеметом.
Не было никаких предположений о неправомерных действиях против таких тигров, но линейные иерархические связи между торговлей и логистикой LME по своей природе проблематичны.
Особенно, когда два из этих операторов, Pacorini и Metro, являются владельцами двух длинных очередей на разгрузку во Флиссингене и Детройте соответственно.
НЕОБХОДИМО ЗНАТЬ
Рассмотрим, например, выводы подкомитета Сената США об отношениях между Goldman и Metro в рамках более широкого слушания о причастности банков Уолл-Стрит к физическим товарам.
Goldman, в отличие от CWT, поставил галочки во всех полях соответствия LME, представляя по требованию ежегодный независимый аудиторский отчет о силе своих информационных барьеров.
Тем не менее, подкомитет все же обнаружил, что «в общей сложности около 50 сотрудников Goldman, включая руководителей сырьевых товаров и трейдеров, имели доступ к конфиденциальной информации Metro, включая информацию, которая может представлять коммерческую ценность для торговой компании».
В их число входили «лица, работающие в отделах управления и анализа рыночных рисков банка, налогах, судебных разбирательствах, бухгалтерском учете, аудите, комплаенсе, деривативах и товарах».
Наиболее остро они включали руководителей, занимающих руководящие должности в организации банка с надзором за Metro, а также за торговлей товарами.
Изабель Илет, например, была соруководителем отдела ценных бумаг Goldman и ежемесячно получала сводки о сделках Metro по хранению.
«Мисс. Илет сообщила подкомитету, что, хотя обычно она не занимается повседневным управлением торговлей, она может время от времени участвовать в конкретных сделках или вопросах».
В свою защиту Goldman утверждал, что любая такая информация была очищена именно для сведения к минимуму потенциальных конфликтов интересов.
Но подкомитет также выявил ключевой недостаток политики LME в отношении информационных барьеров, а именно то, что проверки «ограничивались проверкой информационных барьеров Metro, поскольку требование LME распространяется только на складские компании, а не на их аффилированные торговые компании».
Аудитор PricewaterhouseCoopers «не проводил аналогичную проверку Goldman».
ПРИВЕТСТВИЕ ЗА СОБЛЮДЕНИЕ СООТВЕТСТВИЯ
В идеальном мире было бы нарушением правил LME, если бы любая крупная торговая компания владела логистической компанией, занимающейся хранением биржевого металла.
Но это не идеальный мир, и прецедент торговых и складских связей был создан давно.
Не тогда, когда LME разрешила одному из своих брокеров, MG, купить Генри Бата в начале 1990-х.
Это произошло еще в 1883 году, когда Генри Бат выпустил первый варрант LME. В то время компания была не только одним из учредителей биржи, но и складской и логистической компанией, оператором медеплавильных заводов в Уэльсе и крупным физическим торговым домом. Представьте себе версию Glencore 19-го века.
Конфликт интересов между торговлей и хранением зашит в историю биржи и никуда не исчезнет.
На LME возложена задача управления этим неотъемлемым конфликтом интересов, и ее отношение к CWT показывает, что она не будет брать пленных при применении своих правил.
Но передача свода правил CWT не успокоит общего беспокойства по поводу того, что большая часть акций LME контролируется тиграми, как складскими, так и торговыми. (Под редакцией Дейла Хадсона)
Investopedia
Последние новости
Найдите лучшие финансовые продукты
Последние выпуски подкастов
The Investopedia Express
Что на самом деле разрушило банк Силиконовой долины и что будет дальше
Эпизод #128
13 марта 2023 г.
Путь к инвестированию и финансовому благополучию с Филом Перлманом
Серия № 127
06 марта 2023 г.
Хорошая, плохая и прекрасная экономика Испании в 2023 году
Эпизод №126
27 февраля 2023 г.
Investopedia for Advisors
Ресурсы, необходимые для того, чтобы стать лучшим финансовым консультантом.
Карьера финансового консультанта
Понимание требований к работе и сертификации
Управление практикой
Excel в качестве финансового консультанта и владельца бизнеса
Строительство портфеля
Создавайте богатство с помощью сбалансированного диверсифицированного портфеля
Инвестопедия 100
Награждение лучших финансовых консультантов года
К нам приезжают миллионы читателей со всего мира и из всех слоев общества.
Некоторые узнают о деньгах впервые, в то время как другие являются опытными инвесторами, финансовыми консультантами и профессионалами, стремящимися улучшить свои финансовые знания. Независимо от того, кто они, мы здесь, чтобы помочь упростить финансовые решения и информацию.
Залог разнообразия
Мы стремимся отразить взгляды всех национальностей, гендерной идентичности, поколений, сексуальных ориентаций и социально-экономического положения в нашем контенте, чтобы гарантировать, что мы возвышаем и расширяем возможности тех, кто придерживается разных точек зрения, и обслуживаем всех наших разнообразных читателей. В частности, мы стремимся повысить степень представительства чернокожих, представителей коренных народов и цветных людей (BIPOC) в наших редакциях и командах авторов, а также обеспечить, чтобы наш контент включал точки зрения BIPOC. Прочтите наше обещание
Совет финансового контроля
Наши финансовые эксперты обладают более чем 250-летним опытом работы, чтобы гарантировать, что мы предоставляем читателям самую точную информацию.
Познакомьтесь с некоторыми из наших рецензентов:
Somer G. Anderson
Ph.D., CPA, CGMA, CFE
Энтони Баттл
CFP, ChFC, CLU, RICP, AFC, CRC
Маргарита Ченг
CFP, CRPC, RICP, CSRIC
Юлий Манса
MFin
Встретиться Совет по финансовому обзору
Последние статьи
Лучшие акции роста на апрель 2023 г.
02 апреля 2023 г.
Лучшие акции коммунальных предприятий за апрель 2023 г.
02 апреля 2023 г.
Обновлено 01.04.2023
В начале тура «Eras» Тейлор Свифт заработала 570 миллионов долларов
01 апреля 2023 г.
Акции, облигации и золото США выросли в первом квартале на фоне волатильности
01 апреля 2023 г.
Эти компании могут передать запрет TikTok в банк
01 апреля 2023 г.